光明乳业内陷断奶危机 现金状况严峻

　　近段时间，光明乳业可谓“内忧外患”。2011年11月2日《东方早报》报道，1日上午，上海多个区域市民反映迟迟未收到自家订的光明牛奶，而且无法拨通光明乳业的客服热线。光明乳业随后在官网上公开道歉，表示由于月末业务量大，物流原因导致没有及时装载牛奶送出，没送到的产品可以退费或补送。

　　11月1日光明“奶荒”事件，正在逐渐平息，但企业的现金状况却不容乐观。11月1日中国证券网报道，由于新西兰业务的大量借款，公司的财务费用同比增长162.18%，同时随着马桥中央工厂的开工和新西兰二号工厂的建设，费用支出将不断提高。公司目前资产负债率已达61%，现金状况严峻。

　　公司财务资金压力凸显，从而引发了外部再融资需求。像光明乳业这种频繁融资的行为，严重打乱了乳制品市场的竞争公平性。国内知名乳制品企业（非上市公司）高管向记者大倒苦水，“我们这些非上市的乳制品企业，利息支出是每年需支付的一笔不菲的费用，这笔费用大量吞噬公司利润。而光明这样缺钱了，就像资本市场伸手，断裂的资金链就能得到修复。”

　　光明乳业内陷“断奶”危机

　　11月2日《东方早报》报道，1日上午，上海多个区域市民反映迟迟未收到自家订的光明牛奶，而且无法拨通光明乳业的客服热线。光明乳业随后在官网上公开道歉，表示由于月末业务量大，物流原因导致没有及时装载牛奶送出，没送到的产品可以退费或补送。

　　家住兴国路的沈先生是光明牛奶的老订户。1日6时许，沈先生取奶时却发现奶箱里没有奶。他立马打光明的订奶热线4008-117-117，却发现打不通。家住虹桥的小陈昨日早晨同样没有收到牛奶，他刚搬家不久，订奶才两个月，但对光明的送奶服务印象不错。“我们这里光明送奶客户联系落实到送奶工，但是今天不论是送奶工，还是光明客服热线电话全部忙音。”

　　直到1日中午，光明乳业股份有限公司在官方网站上发表说明，“由于月末业务量大，因物流原因，导致没有及时装载牛奶送出，影响了今晨一些订奶户没及时取到牛奶，非常抱歉。对于没有按时取到牛奶的订户，没送到的产品可以根据订户的意愿退费或者补送。”

　　光明乳业公司公关部负责人表示，由于1日上午部分区域的物流配送发生了问题，牛奶到达奶站的时间比平时晚了一两个小时，“由于我们物流的原因，导致有一些牛奶到了奶站以后没有及时分销下去，有一部分消费者没有拿到我们的牛奶，真的是非常抱歉。”

　　三季度利润提高现金状况严峻

　　11月1日中国证券网报道，光明乳业公布2011年三季报业绩1-9月实现营业收入87亿元，同比增长27.1%，实现归属于上市公司股东净利润1.6亿，同比增长21.2%。公司1-9月基本每股收益0.15元，符合预期。

　　报告期7-9月实现营业收入31.2亿，同比增长25.4%，归属于上市公司股东净利润8707万，本报告期比上年同期增长22.2%。7-9月实现每股收益0.08，超过2011年前两个季度之和。毛利率的提升是三季度利润大幅提高的主要原因。

　　东方证券报告指出，由于新西兰业务的大量借款，公司的财务费用同比增长162.18%，同时随着马桥中央工厂的开工和新西兰二号工厂的建设，费用支出将不断提高。公司目前资产负债率已达61%，现金状况严峻，定增显得迫在眉睫。

　　财务费用猛增外部频繁融资

　　10月31日《大众证券报》报道，光明乳业本次募集资金拟投资闵行马桥光明乳业工业园区建设项目，该项目实际为去年公告的马桥工业园项目。面对突如其来的再融资需求，公司方面的解释是，“受目前产能的限制，公司如不采取有效措施将很难满足日益增长的市场需求。”

　　但值得关注的是，今年以来，公司财务费用迅猛增加。据光明乳业中报披露，公司财务费用2267万，较去年大幅激增458%。而造成财务费用增加的主因是，公司去年以3.82亿人民币收购了Synlait公司，收购资金主要来自美元借款。与此同时，今年上半年新西兰公司又增加超过2亿元的银行贷款，两者叠加产生了大量的利息费用。

　　“像光明乳业这种频繁融资的行为，严重打乱了乳制品市场的竞争公平性。”国内知名乳制品企业(非上市公司)高管向记者大倒苦水，“我们这些非上市的乳制品企业，利息支出是每年需支付的一笔不菲的费用，这笔费用大量吞噬公司利润。而光明这样缺钱了，就像资本市场伸手，断裂的资金链就能得到修复。”

　　而与同为上市公司的乳制品企业伊利、蒙牛相比，光明乳业经营状况显得有些尴尬。今年上半年，光明乳业实现销售收入55.47亿元，较去年同期下降34.04%。而同期的伊利股份实现销售收入188.69亿元，同比增长28.4%。蒙牛乳业规模增长幅度更大，达到近四成，为39.9%。

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